华源证券最新研报显示，佛燃能源毛利率同比有所改善，现金流表现十分抢眼。前三季度归母净利润达到5.26亿元，经调整后同比增长7.40%；单看第三季度，归母净利润为1.96亿元，调整后同比增幅达8.83%。天然气供应量下滑导致收入承压，但毛利率提升可能源于气源价格传导及业务结构调整。第三季度投资收益同比减少0.78亿元，预计实货收益将在第四季度进一步显现。库存与回款管理得到优化，经营性现金流大幅改善。前三季度经营活动产生的现金流量净额为13.65亿元，同比激增160.69%，主要得益于库存管理和回款效率的提升。根据股东回报规划，2026及2027年分红比例预计不低于65%，对应当前市值的股息率分别不低于5.06%和5.72%。维持“买入”评级。
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